建筑材料行业:环比变化显著继续关心基建释放2019-01-04 01:06

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水泥行业当前曾经呈现盈利高点,市场认知不免有不合,我们认为仍然能够关心以下超预期点:行业款式变化超预期,如收购、并购,掉队产能加快裁减,基建“补短板”加快,需求端或超预期,环保韧性,大企业主导权加强。建议继续关心龙头海螺水泥,弹性品种华新水泥,南、北区域龙头华润水泥、冀东水泥等。  (1)华北单月同比增速36.42%,领先全国其他区域,在10月增速已大超预期的前提下环比提高0.67个百分点,次要缘由仍与基建赶工需求兴旺相关,以及严禁环保“一刀切”后秋冬供给弹性添加,而客岁环保限产施行严酷导致同期基数较低。我们继续看好2019年京津冀一体化扶植及雄安新区扶植释放水泥需求,关心区域内受益龙头冀东水泥、金隅集团。细分到各省市,天津、山西、内蒙古单月产量增速别离为68.24%、48.48%、41.36%,跨越河北的29.03%,但考虑到河北产量在华北占比跨越一半(53.4%),因而河北近30%的增速意义更为主要。究其缘由次要为环保管理力度较大,下流工地与上游熟料出产双受限。本年在没有严重勾当、差别错峰权归处所布景下,产量大幅增加不难理解。我们察看到①统一地域分歧产线月中旬唐山部门企业曾经起头施行错峰出产(10条停产,11条一般出产)。②分歧地域停产节拍差同化:11月中旬邯郸地域因空气重度污染预警,企业熟料出产线被强制叫停。③衔接分歧功能的产线月初重度污染预警解除后,协同措置出产线起头连续恢复出产。(按照数字水泥网)此外,虽然同比增速仍然处于高位,可是环比曾经下降,例如内蒙11月产量207.19万吨,环比下降近200万吨,河北环比下降215万吨。同比大幅增加环比起头下降背后是华北环保限产力度同比下降,可是跟着时间推进环比加强。  (2)我们不断看好的华东地域11月虽然同比下降2.7%,但从10、11月合计角度看,仍然实现同比增加7.2%。长三角地域11月近3800万吨产量,同比下降2.7%,此中安徽产量下降7.34%,浙江也畴前期持续7个月两位数单月增速下降至1.9%。环比角度降幅更为显著,例如安徽、浙江单月产量环比别离下降7.69%、5.88%。长三角地域1-11月累计增速1.5%,比前值下降2.7个百分点,浙江受益前期表示,累计同比增幅仍然实现14.06%。本次产量环比下调主由于客岁10月雨水居多需求后移,以及本年11月限产政策下市场构成跌价预期,10月需求有所透支,叠加11月下旬雨水气候必然程度影响企业发货。但从10、11月合计角度看,长三角共实现水泥产量7760万吨,同比增加7.2%。持久角度,长三角需求逻辑可类比广东,生齿集聚经济发财,需求与资金前提配合具备。察看长三角水泥价钱曲线能够发觉,本年跌价比客岁提前约15天,前期预期影响下水泥价钱涨幅相对趋缓,客岁11月中旬起头跌价,曲线更为峻峭。   事务:近日各省11月水泥、秒速赛车官方网站熟料单月及累计产量数据发布,我们梳理次要地域要点如下:



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